دسته بندی اطلاعات
رتبهبندی اعتباری و نسبت‌های مالی مورد استفاده
| منبع: | دنیای اقتصاد | تاریخ انتشار: | 1387-11-03 |
| نویسنده: | سعید فلاح‌پور- طاهره پناهی | مترجم: | |
| چکیده: | |||
رتبهبندی اعتباری عبارت از ارزیابی احتمال پرداخت به موقع تعهدات مالی یک ناشر است.به عبارت دیگر موسسات رتبهبندی احتمال نکول یک ناشر را در ایفای تعهدات مالی مربوطه به صورت کلی (رتبهبندی ناشر)، یا در ایفای تعهدات مالی مربوط به یک بدهی خاص یا اوراق بهادار با درآمد ثابت به صورت ویژه (رتبهبندی ابزارها) بررسی میکنند |
|||
|
رتبهبندی اعتباری و نسبت‌های مالی مورد استفاده رتبهبندی اعتباری عبارت از ارزیابی احتمال پرداخت به موقع تعهدات مالی یک ناشر است. به عبارت دیگر موسسات رتبهبندی احتمال نکول یک ناشر را در ایفای تعهدات مالی مربوطه به صورت کلی (رتبهبندی ناشر)، یا در ایفای تعهدات مالی مربوط به یک بدهی خاص یا اوراق بهادار با درآمد ثابت به صورت ویژه (رتبهبندی ابزارها) بررسی میکنند. در بسیاری از موارد این ناشران شامل شرکت‌ها، موسسات غیر انتفاعی و دولت‌‌ها هستند.
موسسات رتبهبندی اعتباری در آسیا نخستین موسسه رتبهبندی اعتباری آسیایی در سال 1983، در کشور کره‌جنوبی با عنوان Korea Ratings آغاز به کار کرد. فعالیت‌های این موسسه شامل رتبهبندی اعتباری، خدمات مشاوره‌ای در زمینه تامین مالی پروژه‌ها، مدیریت استراتژیک، مطالعات امکان‌سنجی پروژه‌ها و مدیریت ریسک است. هم‌اکنون در 14 کشور آسیایی 28 موسسه رتبهبندی فعالیت میکنند. تازه تاسیس‌ترین موسسه رتبهبندی آسیایی با عنوان (Ram Rating Lanka)در کشور سریلانکا است. چین با داشتن 5 موسسه رتبهبندی اعتباری بیشترین تعداد موسسات در آسیا را به خود اختصاص داده است. بزرگترین شرکت رتبهبندی آسیایی شرکت R&I ژاپن است که سرمایه آن در سال 2007 بالغ بر 588میلیون ین معادل 6میلیون دلار آمریکا و فروش آن 4888میلیون ین معادل 50میلیون دلار آمریکا است. کشورهای آسیایی که دارای موسسه رتبهبندی می‌باشند شامل ژاپن، چین، کره‌جنوبی، هند، مالزی، تایوان، اندونزی، فیلیپن، تایلند، بنگلادش، پاکستان، بحرین، ازبکستان و سریلانکا است. شایان ذکر است که در سال 2001 نیز در بانک توسعه آسیایی انجمن موسسات رتبهبندی در آسیا با عضویت 15 موسسه‌رتبه‌بندی از 13 کشور تاسیس شده است. اهداف این انجمن شامل توسعه و حفظ همکاری بین اعضا به منظوربهبود تبادل اطلاعات، ایده‌ها، تجربیات، دانش و مهارت بین موسسات رتبهبندی آسیایی، ارتقای اصول اخلاق حرفه‌ای، وضع استانداردهای مشترک برای حصول اطمینان از کیفیت بالاو قابلیت مقایسه رتبه‌های اعتباری است. در سال 2007 اعضای این انجمن به 25 موسسه از 14 کشور آسیایی رسیده است. زمینه‌های فعالیت موسسات رتبهبندی آسیایی کسب و کار اصلی موسسات رتبهبندی همانگونه که از نام این موسسات بر می‌آید، انجام فعالیت‌های رتبهبندی است اما اکثر موسسات رتبهبندی علاوه بر این، خدمات دیگری نیز ارایه می‌دهند. بررسی موسسات رتبهبندی اعتباری آسیایی نشان می‌دهد که این موسسات از طریق ارایه محصولات جدید اقدام به توسعه فعالیت‌های خود به دو طریق کرده‌اند: ورود به حوزه‌های جدیدی مثل رتبهبندی صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک و تنوع‌بخشی به فعالیت‌های رتبهبندی از طریق ارائه انواع خدمات رتبهبندی مختلف، مانند رتبهبندی اوراق‌بهادار با پشتوانه دارایی. در جدول (1) فعالیت‌ها و خدمات ارائه شده توسط برخی از موسسات رتبهبندی آسیایی نشان داده شده است. ساختار سهامداری موسسات رتبهبندی آسیایی ساختار سهامداری موسسات، ناظر بر نوع سهامدار و درصد سهامداری آنها است. تحقیقات نشان می‌دهد که در برخی موسسات، ساختار سهامداری در حال تغییر است. یکی از دلایل تغییر ساختار سهامداری موسسات آسیایی اقبال موسسات رتبهبندی بین‌المللی به ورود به برخی موسسات رتبهبندی آسیایی به عنوان سهامدار جدید یا افزایش درصد سهامداری در آنها یا بالعکس عدم تمایل به ادامه همکاری و خروج سرمایه از موسسات آسیایی بوده است. در جدول (2) زیر ساختار سهامداری برخی از موسسات رتبهبندی آسیایی ارائه شده است. نسبت‌های مالی اصلی مورد استفاده در رتبه بندی اعتباری الف) توانایی انجام تعهدات کوتاه مدت = نسبت جاری بدهی جاری/ دارایی جاری = نسبت اهرمی سرمایه در گردش سرمایه در گردش/ بدهی جاری = نسبت آنی بدهی جاری/(اوراق بهادار قابل معامله+ حساب‌های دریافتنی+ وجوه نقد) = نسبت آنی بدهی جاری/(موجودی- دارایی جاری) ب) توان انجام تعهدات بلندمدت پوشش هزینه بهره = هزینه بهره/ سود قبل از بهره و مالیات پوشش نقدی هزینه بهره = هزینه بهره/ سود قبل از بهره، مالیات و استهلاک دارایی‌های مشهود و نامشهود پ) شاخص‌‌های اهرمی و ساختار سرمایه بدهی به حقوق صاحبان سهام حقوق صاحبان سهام/ کل بدهی = بدهی‌های اولویت‌دار = حقوق صاحبان سهام/(بدهی فرعی- کل بدهی) بدهی به حقوق مشهود صاحبان سهام = (دارایی‌های نامشهود-حقوق صاحبان سهام)/کل بدهی بدهی به دارایی = کل دارایی/کل بدهی = بدهی بلندمدت کل دارایی/ بدهی بلندمدت نسبت پوشش کل = کل بدهی/ دارایی جاری کل دارایی/ خالص دارایی ثابت = دارایی‌های ثابت ت) نسبت سودآوری و فعالیت بازده دارایی = ارزش دفتری دارایی‌ها/ سودخالص بازده حقوق صاحبان سهام = ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام/ سودخالص درآمد فروش/(بهای تمام شده کالای فروش رفته- درآمد فروش) = حاشیه سود ناخالص حاشیه سود خالص = درآمد فروش/ سود خالص حاشیه سود عملیاتی = درآمد فروش / سود عملیاتی حاشیه سود عملیاتی = درآمد فروش / سود قبل از بهره و مالیات بازده سرمایه‌گذاری = سرمایه بکار گرفته شده/ سود خالص کل دارایی‌ها/ درآمد فروش = گردش دارایی بازده سود تقسیمی قیمت هر سهم/ سود نقدی تقسیمی = ث) تحلیل سهام شرکت تعداد سهام/ سود خالص = سود هر سهم قیمت/ سود هر سهم = بازدهی سود هر سهم سود هر سهم/ قیمت = نسبت قیمت به سود هر سهم ج) نسبت‌های ارزیابی هزینه شرکت درآمد فروش/ بهای تمام شده کالای فروش رفته = نسبت بهای تمام شده درآمد فروش/ هزینه‌های عمومی، فروش و اداری = نسبت سربار میانگین تعداد کارکنان تمام وقت/ درآمد فروش = سرانه فروش میانگین تعداد کارکنان تمام وقت / سود ناخالص = سرانه سود ناخالص متوسط تعداد کارکنان تمام وقت/ کل هزینه‌های حقوق و پاداش = هزینه مستقیم کارکنان چ) نسبت کفایت جریانات نقدی (بدهی بلندمدت و سود تقسیمی پرداخت شده + دارایی‌های ثابت خریداری شده)/ جریانات نقدی حاصل از عملیات = کفایت جریانات نقدی جمع‌بندی بررسی موسسات رتبهبندی اعتباری در سایر کشورهای آسیایی نشان می‌دهد که اکثر آنها به صورت مستقیم یا غیرمستقیم از دانش و تخصص موسسات رتبهبندی بزرگی مثل «فیچ»، «مودیز» و «اس اند پی» استفاده میکنند و حتی در مواقعی این موسسات بزرگ جزو سهامداران عمده موسسات آسیایی هستند. موسسات رتبهبندی ایرانی نیز به چند دلیل نیاز به استفاده از دانش تخصصی و تجربه چنین موسساتی دارند: 1 - موسسات رتبهبندی بین‌المللی از تجربه، تخصص و دانش لازم و بالا برخوردارند که با توجه به نوپا بودن این صنعت در کشور ما چنین تجربه و تخصصی وجود ندارد. 2 - برای بومی کردن متدولوژی‌ها نیز نیازمند دانش این موسسات هستیم. 3 - بهره‌مندی موسسات رتبهبندی ایرانی از دانش و تجربه موسسات بین‌المللی زمینه‌ساز اعتماد بیشتر و سریع‌تر بازار به این نهادها و زمینه‌ساز حضور فعال‌تر آنها است. همچنین این امر احتمال دسترسی به سایر بازارها به ویژه بازار نوظهور خاورمیانه علاوه بر بازارهای داخلی را افزایش می‌دهد. استفاده از دانش، تخصص و تجربه موسسات بین‌المللی می‌تواند از طریق سرمایه‌گذاری مشترک با این موسسات، شرکت تابعه شدن و یا بستن قراردادهای خدمات تکنیکی حاصل شود. اما به‌دلیل برخی مسائل از جمله مسایل سیاسی تحقق چنین امری در مقطع کنونی دشوار به نظر می‌رسد. مساله دیگری که پیش‌روی موسسات رتبهبندی است کم عمق بودن و عدم گستردگی بازار‌سرمایه به دلیل نبود اوراق بدهی متنوع و یا حجم انتشار بسیار اندک آنها است. نبود سرمایه‌گذاران نهادی به تعداد زیاد که در زمینه‌های مختلف از دانش‌ها و تخصص برخوردار باشند نیز عدم توسعه یافتگی بازار را تشدید می‌کند. به دلیل نوسانات زیاد در بازار و به ویژه در شرایط کنونی سرمایه‌گذاران نیز چندان اقبالی به بازار نشان نمی‌دهند. به همین دلایل، شرکت‌ها تمایل اندکی به تامین مالی از طریق انتشار اوراق بدهی دارند که این مساله کسب و کار موسسات رتبهبندی را با چالش مواجه می‌کند. نبود نیروهای متخصص بومی که از تجربه کافی در زمینه رتبهبندی برخوردار باشند، نیز موضوع دیگری است که موسسات رتبهبندی با آن مواجه هستند. به ویژه اینکه بحث تجربه شاید حتی از تخصص نیز مهمتر باشد و تجربه حاصل نمی‌شود مگر با کارکردن در این زمینه. از طرفی با افزایش سطح مسوولیت، استانداردهای تخصصی و تجربی بالاتری نیاز است. به عنوان مثال دانش و تجربه لازم برای عضویت در کمیته رتبهبندی بسیار فراتر از دانش و تجربه لازم برای انجام کارهای کارشناسی ساده است. روند فعالیت موسسات آسیایی نشان می‌دهد که این موسسات نقش مهمی در ایجاد خدمات جدید برای بازار داخلی ایفا میکنند. اگر‌چه موسسات بین‌المللی در زمینه خدمات رتبهبندی اوراق قرضه از توانایی بیشتری برخوردارند اما موسسات داخلی می‌توانند از دانش بومی خود استفاده و آن را به صورت گسترده بین صنایع و محصولات مختلف بکار بندند. ایجاد خدمات جدید رتبهبندی و محصولاتی غیر از رتبهبندی نشان می‌دهد که موسسات آسیایی به دنبال افزایش منابع درآمدی و کاهش وابستگی به بازار اوراق قرضه هستند. این امر ثبات مالی موسسات آسیایی را در برابر نوسانات بازارهای مالی و حضور رقبا افزایش می‌دهد. موسسات رتبهبندی ایرانی نیز می‌توانند از این راهکار بهره بگیرند اما متاسفانه قانون بازار سرمایه فعلی برخی محدودیت‌ها را در این زمینه اعمال کرده است. با توجه به کلیه موارد ذکر شده به نظر می‌رسد نیازمند یک عزم جامع و فراگیر در بازار سرمایه هستیم تا حتی‌المقدور بستر مناسبی جهت حضور و فعالیت موسسات رتبهبندی فراهم شود. منابع 1.Korea Financial Supervisory Commission (2000). GUIDELINES FOR AUTHORIZATION OR LICENSE OF CREDIT INFORMATION BUSINESS 2.Malaysia Securities Commission (2006). PRACTICE NOTE issued pursuant to the Guidelines on the Offering Of Private Debt Securities and the Guidelines on the Offering Of Islamic Securities 3.Securities and Exchange Board Of India (Credit Rating Agencies) Regulations,1999 4.Securities and Exchange Commission of Pakistan (1995). CREDIT RATING COMPANIES RULES 5.SURESH MENON (2004). DEVELOPMENT OF REGIONAL STANDARDS FOR ASIAN CREDIT RATING AGENCIES Progress & Changes 6.Taiwan Rules Governing the Administration of Credit Rating Enterprises,2002 7.U.S.A Securities and Exchange Commission (2003).Report on the Role and Function of Credit Rating Agencies in the Operation of the Securities Markets, U.S. 8.Crouhy M. et al. (2000), Risk Management, McGraw Hill. |
|||
مشخصات ثبت اطلاعات
نظرات و پیشنهادات
دریافت آخرین اطلاعات رازنامه
با عرض سلام و خسته نباشید در صورتی شرکتی به عنوان اسپانسر با ما مشغول فعالیت باشد از نظر اداره مالیاتی پول های واریزی از طرف اسپانسر به چه صورت شناسایی میشود ؟ آیا معاف از مالیات است؟
باسلام من کاردان دامپزشکم باشراکت مرغداری خریدیم مرغدار نمونه کشور شدم سرم کلاه گذاشتن مرغداری رو فروختن .میخوام کار شروع کنم نمیدونم چیکار باید بکنم.از مردم فراری شدم میترسم با هر کس کار کنم سرم کلاه
سلام،وقت بخیر زمانی که لیست تعدیل حقوق تهیه می گردد و حقوق و عیدی از مالیات معاف می گردند در سیستم حسابداری چطور باید مالیات حقوق را کسر کرد متشکرم
سلام وقت بخیر من دوتا حساب دارم به نام پیش دریافت عوارض و ارزش فزوده و پیش پرداخت عوارض و ارزش افزود موقع پرداخت ارزش افزوده و عوارض چطوری سند بزنم و این که چرا تفاوت ارزش افزوده خرید من و ارزش ا
سلام ، وقت بخیر نحوه سند زدن پرداختی بیمه تامین اجتماعی به چه صورته ؟ بدون این که تو لیست حقوق و دستمزد بیام ه صورت جداگانه چطوری ثبت بزنم؟
سلام به مشاور محترم من تازه دیپلم در رشته حسابداری گرفته ام نمی دانم به تحصیل در دانشگاه ادامه دهم یا خیر ؟ با توجه به اینکه بیکاری در مقطع دانش آموختگان عال زیاد است چه کنم ؟ لطفا" رهنمایی بفرمائید
سلام و وقت بخیر برای استارت آپ ها و کسب و کارهای الکترونیک آیا معافیت مالیاتی وجود دارد؟ در صورت تایید، نحوه استفاده از معافیت چگونه است؟
با سلام خدمت جنابعالی چنانچه پروانه بهره برداری کارگاه یا کارخانه ای که در شهرک صنعتی به نام فرد باشد ولی همین شخص مدیرعامل شرکتی باشد که در همان کارگاه مشغول تولید است و برای آن شرکت دفاتر قانونی تهی
سلام و وقت بخیر برای استارت آپ ها و کسب و کارهای الکترونیک آیا معافیت مالیاتی وجود دارد؟ در صورت تایید، نحوه استفاده از معافیت چگونه است؟
با سلام خدمت استاد محترم برای آموزش کارکنان در دوره آموزشی اکسل در حسابداری میخواستم ببینم چطوری باید با شما هماهنگی کنیم. با تشکر
