دنیای اقتصاد

1391-05-11

استراتژی سرمایه‌گذاران طلا



بخشی از این مصاحبه در ادامه می‌آید:
با در نظر گرفتن وضعیت نزولی سهام شرکت‌های معدنی طلا در یک سال اخیر چرا باید سرمایه‌گذاران طلا همچنان در این بازار باقی بمانند؟
یکی از اصول اساسی در بازار طلا اعتقاد سرمایه‌گذاران به عرضه و تقاضای آتی طلا است. در بخش عرضه طبق آخرین آمار در 4 سال اخیر تولید طلا 3 درصد رشد داشته که با رشد 15 تا 17 درصدی قیمت در همین دوره همراه بوده است. اما در حال حاضر ریسک کاهش تولید در آینده، افزایش هزینه‌های عملیاتی و سرمایه و مشکلات ژئوپلتیک مد نظر این تحلیل است و تلاش می‌شود جو مالی فعلی بازار مورد اشاره قرار نگیرد.
طبیعتا در کشورهای مختلف دنیا قیمت طلا به نرخ ارز بستگی مستقیم دارد. از سال 2011 ما شاهد رشد قیمت طلا با نرخ های متفاوت ارز از 5 تا 18 درصد بوده ایم؛ این نرخ در برخی کشورها حتی از این رقم هم بالاتر است، به عنوان مثال در مقایسه با پول برزیل و هند، قیمت آن حتی تا 30 درصد هم بالا رفته است. به صورت تاریخی، قیمت طلا در کشورهایی همچون هند و چین که به صورت سنتی تقاضای فیزیکی بالایی دارند، بالاتر است. این در حالی است که نرخ ارز در کشورهایی مانند چین که با تقاضای بالایی برای طلا مواجه است، به صورت دستوری پایین نگه داشته می‌شود که تاثیری مستقیم بر قیمت طلا دارد.
در کنار این موضوع در حال حاضر اخبار اقتصادی در جای جای جهان بر قیمت طلا اثرات مستقیمی بر جای می‌گذارد، به طوری که اخبار مرتبط با دور جدیدی از سیاست‌های انبساطی اقتصادی در نقاط مختلف دنیا قطعا به رشد قیمت طلا منجر خواهد شد. در حال حاضر قیمت طلا در محدوده 1550 تا 1620 دلار در هر اونس قرار گرفته و پیش‌بینی می‌شود این نرخ تا 1700 دلار نیز افزایش یابد.
سرمایه‌گذاران طلا، باید در بازارهای نامطمئن چه استراتژی و برنامه‌ای داشته باشند؟
اگر شما گمان می‌کنید که قیمت طلای فیزیکی در یک جهت مشخص حرکت می‌کند که خرید و فروش آن منفعتی را عاید شما نمی‌کند، بهتر است به سود سهام شرکت‌های‌ معدنی طلا تکیه کرده و به آن قناعت کنید که یک سرمایه‌گذاری با پول نقد کم و ریسک پایین است و در حال حاضر قادر به خلق سرمایه‌های جدید است.
بالا بودن نرخ بهره در مقایسه با ارز چه تاثیری بر طلا می‌گذارد؟
تفاوت نرخ بهره در اقتصادهای جهانی، در چند سال اخیر به سرعت در حال افزایش بوده است. کشورهای غربی که دوره‌های طولانی از کاهش نرخ بهره واقعی را تجربه کرده اند در مقایسه با بازارهای نوظهوری که هنوز در حال مبارزه با فشارهای تورمی هستند و مجبور به حفظ نرخ‌های بهره در سطوح نسبتا بالاتری‌اند، شرایط متفاوتی را تجربه می‌کنند. تفاوت ناشی از بهره‌ها منجر به انتقال سرمایه‌ها در راستای کسب نرخ‌های بالاتر سود می‌شود و این موضوع از آنجا که طلا مامنی برای سرمایه‌گذاری است به تغییر تقاضا برای این فلز گرانبها منجر می‌شود. در حال حاضر، عدم ریسک پذیری سرمایه‌گذاران به دنبال بحران بدهی‌های اروپا سرمایه‌گذاران را به سرمایه‌گذاری در اوراق قرضه ایالات متحده سوق داده است و این موضوع با توجه به تقویت قیمت دلار قابل پیش‌بینی است. در عین حال سرمایه‌گذاران هم سرمایه‌گذاری‌های کم بازده و در عین حال کم ریسک را به سرمایه‌گذاری‌های پربازده اما پرریسک ترجیح می‌دهند، چون می‌توانند از منافع خود حمایت کنند. طلا از آن دسته کالاهایی است که امنیت خاطر سرمایه‌گذاران را در شرایط افت ارزش دلار فراهم آورده و خود این موضوع بر قیمت طلا دامن زده است و البته ریسک‌های آتی آن را نیز افزایش داده است.
به نظر می‌رسد بازدهی سهام شرکت‌های معدنی طلا نیز در جهان نزولی است. چه شاخص‌هایی این موضوع را تایید یا رد می‌کنند؟
در واقع، شرکتی که سود نکند به مشکل برخورده و این مهم است که به دنبال شرکتی باشیم که سودآوری داشته باشد. در حال حاضر باید دید قیمت سهام این دسته از شرکت‌ها با چه نوساناتی روبه‌رو است و این نوسانات تحت تاثیر چه عواملی است یا اینکه پروژه‌هایی که به بهبود وضعیت شرکت‌های معدنی طلا و بالطبع عرضه این محصولات منجر می‌شود چه مواردی‌اند؟ مسلما در صورت عدم بهبود وضعیت اقتصادی دنیا با تقاضای بالایی برای این فلز مواجه خواهیم بود که در شرایط کنونی و با مشکلاتی که عرضه معادن طلای جهان با آن مواجهند، قیمت‌ها غیرقابل کنترل خواهند شد.
چه زمان برای خروج دارایی‌ها از شرکت‌هایی که وارد دوره ضرردهی شده‌اند مناسب است؟
بسیاری معتقدند که شرایط بدی که شرکت‌ها ممکن است در آن باشند قابل تغییر است و ما هم اعتقاد داریم که همین طور است اما محدوده این صبر و شکیبایی محدود بوده و ممکن است زمانی به خودتان بیایید که تمام توان مالی خود را از دست داده‌اید. در شرایط فعلی ما متوجه شدیم که سرمایه‌گذاران بلند مدت در حال بالا بردن موقعیت‌های خود هستند، اما سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت در حال کاهش موقعیت‌ها و فروش آنها هستند که تمام این موارد بر آینده قیمت طلا در جهان اثرگذار است.