منبع:‌www.mondovisione.com

1389-08-04

کشف قیمت مناسب با مدل جدید بازار 

  به گزارش روابط عمومی و امور بین الملل بورس اوراق بهادار تهران، موسسه سیــنوبر[1]، تامین کننده عمده فــن­آوری­های مورد استفاده در بازار سرمایه و تســویه وجوه، مــدل بازار جــدیدی را تحت عنوان ریز حراج انطباقی[2](AMA)  معرفی کرده است. مدل مزبور ، جایگزینی برای  معاملات پیوسته در بازارهایی است که مایلند بدون توجه به تاخیرهای معاملاتی، شرایط یکسانی را برای تمامی مشارکت­کنندگان خود فراهم آورند.
ریز حراج انطباقی، حراج­هایی مکرر با عمری کوتاه در حد چند هزارم ثانیه هستند، که بدون تاثیرپذیری از سطوح مختلف دسترسی مشارکت­کنندگان بازار و تاخیرهای معاملاتی آنها، قادرند فرآیند کشف موثر قیمت را ارائه کنند.ریز حراج­های مورد اشاره به گونه­ای تنظیم می­شوند که از طول عمری کوتاه برخوردار بوده و امکان بهره­مندی تمامی مشارکت­کنندگان بازار را از اطلاعات جدید میسر سازند.
جان آپری[3]، مدیرعامل سینوبر در این­باره می­گوید: " معتقدیم فرصتی برای بعضی بازارها به وجود آمده تا با  دستاورد جدید خود را متمایز کنند و از این طریق مشتریانی را که در شرایط دیگر  نقدینگی­شان به سمت سامانه­های معاملاتی غیرشفاف هدایت می­شود، ‌به سوی خود جلب کنند. در شرایطی که مقررات­زدایی و افزایش معاملات پربسامد[4] در دستور کار صنعت قرار دارد، ‌چالش­هایی برای بعضی از سرمایه­گذاران مشاهده می­شود. مادامی که تاخیر بین طرفین معامله در سامانه­های معاملاتی­مان در حد هزارم ثانیه است، ‌ معتقدیم زمــینه­های بسیاری، علاوه بر سرعت معاملات، برای رقــابت در بازارها وجود دارد. با این مدل، بــازاری ایجاد می­شود که بر کشف قیمت مناسب تمرکز دارد."
ریز حراج­های انطباقی  از سازوکار کشف قیمت مورد استفاده در حراج به شیوه سنتی استفاده می­کنند و آن را با اجرای تقریبا آنی سفارشات همراه می­نمایند. در این روش،  ‌نقدینگی در زمان مورد نیاز متمرکز می­شود. تمامی سفارشات در حراج و در یک لحظه به قیمت تعادل واحد می­رسند. این امر به کاهش تعداد معاملات ایجاد شده از طریق یک سفارش عمده کمک می­کند و باعث بهبود نقدشوندگی در بازارهای سرمایه چندپاره امروزی می­شود.
مدل AMA همچنین از صاحب سفارش در مقابل افشای نامتقارن اطلاعات و پیشی­گرفتن سامانه­های معاملاتی پربسامد حمایت می­کند. این مدل تنها می­تواند برای توزیع قیمت متعادل در بازار تنظیم شود و از آنجا که تمامی مشارکت­کنندگان از فرصت لازم برای واکنش در برابر سفارشات جدید برخوردارند، سرعت دسترسی بالا ( تاخیر اندک انجام معامله) مزیتی در این مدل محسوب نمی­شود.
مدل ریز حراج انطباقی بخشی از آخرین نسخه سامانه معاملاتی سینوبر تحت عنوان ترید اکسپرس[5] است. برای کسب اطلاعات بیشتر در این زمینه به سایت www.cinnober.com مراجعه کنید.